2024年，国金中国宏观经济破浪向上的证券赵伟轨迹如何开启？增长的驱动力何在？高质量发展面临哪些新动能？

　　12月30日，国金证券首席经济学家赵伟做客澎湃新闻“春风吹又生”——《首席连线》2024跨年市场展望节目，年经带来分析和展望。望改

　　目前，善人势赵伟还担任了中国首席经济学家论坛理事、民币中国证券业协会首席经济学家委员会委员。或保同时，持相在复旦大学、对强浙江大学、国金中国人民大学担任专硕校外导师，证券赵伟并著有《转型之机》《蜕变·新生》等著作。年经2023年7月6日，望改赵伟应邀参加了国务院总理主持召开的善人势经济形势专家座谈会。

　　2024年经济表现较2023年或有所改善

　　“回顾2023年，民币总的来说国内经济修复一定程度上低于预期的主要原因有三方面。”赵伟指出，一是经济修复初期阶段，广义财政支出力度不足；二是信心修复缓慢导致财政发力不足的背景下，货币政策乘数效应较弱；三是存量债务压力相对较大，这压制了企业扩大再生产和居民加杠杆的能力和意愿，进而导致年初信贷激增之后，融资需求相对乏力。

　　展望2024年，赵伟认为，整体来看，明年经济表现较2023年或有所改善。

　　“2024年，随着财政政策由‘蓄力’转向‘发力’，经济‘周期’的力量，有利于增长中枢的抬升。历史规律显示，实际利率与库存行为反向且弱领先。当前实际利率处于历史绝对高位且下行趋势已确定。与此同时，实际库存水平处于历史低位，修复的趋势也已开启。”赵伟说。

　　赵伟表示，逐项拆解后会发现，2024年经济亮点可回到政策本身寻找。为保证经济转型“稳中求进”，更可行的思路是通过中央“加杠杆”的方式，直接支持基建投资、间接支持消费，地产政策聚焦“三大工程”等。因此，基建和消费有望继续改善，地产链修复也将减弱对经济的拖累。

　　财政政策空间或更多存在于中央

　　宏观调控方面，赵伟表示，12月举行的中央经济工作会议新增“加强政策工具创新和协调配合”，“加强财政、货币、就业、产业、区域、科技、环保等政策协调配合”。

　　“一方面，是指向后续财政、货币政策或加强协调、创新政策工具支持稳增长。另一方面，或指向多部门政策需‘形成合力’，财政货币等宏观调控政策将更注重与稳就业、科技创新等重点领域改革推进相配合。”赵伟表示。

　　赵伟指出，财政政策方面，新增强调用好财政政策空间、优化财政支出结构。当前财政政策空间或更多存在于中央，2024年中央或继续加大对地方财政支持，适度调增赤字率、“准财政”等均是潜在资金补充途径。

　　“而‘提高资金效益和政策效果’与‘经济大省要真正挑起大梁’相呼应，或指向后续财政资金更多倾斜与债务负担较小，项目储备较多的经济大省。”赵伟称。

　　赵伟表示，除了总量“适度加力”、结构支出优化外，2024年财政“提质增效”亦需稳增长项目储备匹配支持。因此，财政资金充足的情况下，提前储备申报项目、加大项目前期要素支持，重点支持“十四五”规划的水利、交通优质项目等，或是加快实物工作量落地的关键。

　　出口仍有“亮点”

　　结构方面，赵伟预计，预计基数影响减弱之后，消费增速向收入端的收敛延续、带动消费小幅改善。社会集团类消费活动的修复幅度，对总消费增速的影响更关键，相关政策的变化值得密切关注。

　　“2024年消费增速或进一步向收入增速收敛，回升到5.3%左右。截至2023年三季度，人均可支配收入累计增速修复至5.2%（两年复合增速4.7%，疫情前稳定在8%左右），社会消费品零售总额累计增速6.8%（两年复合增速3.7%，疫情前10%左右）。”赵伟指出。

　　出口方面，赵伟表示，2024年全球经济进一步放缓，出口份额保持韧性的情景下，出口增速较2023年或出现微降（预计2023年为-3.0%，2024年为-4.0%）。

　　不过，赵伟强调，2024年我国出口仍有“亮点”可供挖掘。

　　首先，以越南为代表的东盟国家仍处在工业化早期阶段，对我国部分资源、消费品有较大进口需求。其次，地缘政治格局变迁下，我国占俄罗斯、阿根廷、中东地区进口份额趋势性抬升，汽车、电机设备类商品有望持续受益。

　　再次，美债利率阶段性下行带动利率敏感性行业景气筑底改善，叠加部分行业库存回补，会带动相关贸易需求。在美国经济下行趋势相对确定的背景下，库存回补行为很可能是结构性的，以地产链、机电、设备制造等部分低库存的利率敏感性行业为代表。而从我国对美出口结构上看，机电设备、家具、纺织等刚好是占比最高的几个门类。

　　人民币有望持续保持相对强势

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